经济学家贾康谈银行“当铺思维”：必须坚守

在刚刚结束的第四届新时代资本论坛上，华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康出席会议并称：在以新经济推动创新转型升级的现阶段，间接融资的局限性已非常明显，我国应大力发展直接融资，使其更好地支持企业创新。

由于历史和现实的种种原因，我国形成了以间接融资为主，直接融资为辅的融资结构。从统计数据来看，间接融资占比仍然高达70-80%左右。随着中国经济进入到创新驱动阶段，间接融资的不足开始逐渐显现，于是提高直接融资比重被提上了国家的重要议程。

此次论坛上，贾康再次强调了银行的当铺思维：

银行系统吸收的是居民储蓄，不能出任何闪失，因此风险偏好低，必须坚守当铺思维。

从外滩金融峰会开始，当铺思维就一直是舆论争论的焦点。两个多月后的现在，依然是市场热议的话题。对于当铺思维的提法，应该有怎样的认知？

两个月前的外滩金融峰会上，首富马炮轰银行的当铺思维：

现在中国的银行还是当铺思想，害了很多企业家。金融的本质是信用管理，金融体系需改变当下大多数思维习惯，抵押的当铺思想不可能支持未来发展需求，金融当铺思想下企业压力大动作会变形，有些人肆无忌惮贷款，负债无限大，等借款达到10个亿银行都怕你，金融靠资产和抵押会走向极端，信用体系建立在大数据基础上才能真正让信用变成财富。

引发现象级讨论的这一段话，至今依然余音袅袅。值得一提的是，前段时间苏宁将股权质押给淘宝的信息，反而进一步验证了当铺思维的合理性。

银行的当铺虽然有这样或那样的问题，但是对于银行这一类机构而言是正确的选择。时过境迁，银行这几年在金融科技方面的投入和努力不可忽视，作为吸收公众存款的机构，天然就是风险厌恶者。

银行需要改变，但当铺思维不能放弃；直接融资比例亟待提高，才能更好地支持企业创新。

在讨论这个问题之前，我们首先有必要看下银行贷款的种类。银行贷款主要分为以下三类：保证担保贷款，抵押担保和纯信用贷款。

这三类贷款中，保证担保贷款是以第三方信用为还款保证；抵押担保贷款以抵质押物为还款保证，信用贷款中则没有任何担保措施，所以信用贷款风险最大，银行在审批的时候也就愈发谨慎。由于信贷市场上严重的信息不对称，商业银行在授信的时候势必要引入抵质押担保。作为一种重要的风险缓释措施，巴塞尔协议也是承认的。

银行抵质押的问题，不仅是国内在国际上也是通行做法。即使是金融业发达的美国，抵押贷在整个社会融资中占有相当大的比重。因此银行坚守当铺思维，对贷款采取抵质押是没有任何问题的。

贷款放出去非常容易，但是收回来却是核心。因此抵质押措施就是风控手段，一旦企业或者个人出现逾期之后，这些抵押物就成为了第二还款来源。如果是纯信用贷款出了风险，成为了不良甚至是呆坏账之后，银行只能自己硬扛。风险敞口巨大，损失也非常惨重。

银行不是信用体系的反对者，反而是积极践行者。银行这几年在监管的推动和自身体系不断完善之下，开始加大了信用贷款的投放力度，降低对抵质押品的依赖。即使从自身需要出发，银行也有很强的摆脱对抵押的依赖，从而更好地完成业务拓展和信用下沉。

谈信用不谈额度都是耍流氓

但是凡事都有个度，在讨论贷款的时候，所有只谈风控措施而不谈授信额度的都是耍流氓！对于银行而言，个人信用和企业信用是两个截然不同的概念。

银行在对个人发放信用贷款的时候，基本都是如大中型国企、公务员事业单位这一类优质客户，目前规定是30万的上限。如果授信继续放大，就要采取其他风险缓释措施了。比如房贷，就需要将房子抵押给银行；比如人才贷，就需要采取其他保证和担保措施。个人抵押和经营贷，就不用多说了。

而对于动辄千万上亿甚至是上十亿的对公贷款而言，如果没有抵押担保措施的贷款发放，是极其不负责任的行为。

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